一家公司应该值多少钱，这是大家经常讨论的问题。

1、某公司一年赚10亿，另外一行业的公司才赚5个，凭什么赚钱少的市值更大？

2、同一个行业里，某公司赚80亿，居然市值比才赚40亿的还少1000亿，凭什么？

诸如此类的问题很多，我们书接上文，继续聊聊估值这个话题。

上周五的文章，我把一个人的收入状态按照年纪做了几个阶段的区分。

我把上面那两个问题从公司换到相亲市场上

1、张三28岁 今年博士毕业 在华为的半导体设计部门工作 年薪100万

2、李四也是博士出身 48岁 已经是华为公司某部门的高管 年薪100万

请问，姑娘王五在相亲市场上，读完双方资料后，应该先和谁见面？

这是场景一，我们再换个场景二。

1、张三 22岁 大学毕业 在华为营销部做实习生 年薪10万

2、李四 48岁 高中毕业 但是18岁进入社会 已拥有1000万财富

王五选择先了解谁 ？

在第一个场景中，我们很容易判断出张三和李四的潜力，因为

1、学历相同。

2、工作单位相同。

3、薪资相同。

而唯一不同的是年纪——28岁和48岁。

为什么第二个场景不太好做出决定呢？因为

1、年纪不同。

2、行业不同。

3、财富不同。

我们经常听到这个词——潜力股，这个词可以用在人身上也可以用在公司上。

场景一的张三很显然就是潜力股——学历高，行业好，薪资高。

翻译翻译，把这里的人换成公司就是——新兴行业，行业规模大，盈利能力强。

比如新能源车行业，在2021年被炒作就是这个逻辑。

对应的，什么是传统行业呢？

银行就是最传统的行业，已经有超过200年的历史了。

宁德时代和杭州银行一样——前三季度都是70亿的市值。

但是我们看市值，宁德时代1.3万亿，杭州银行只有不到900亿。

赚一样的钱，但是市值相差了14倍。

凭什么？

年轻有为跟老有所成当然不一样。

理解了场景一，就要记住讨论估值一定要正确认识“行业处于什么阶段”，“行业未来会越来越大还是越来越小”。

场景二，为什么又不是很好判断呢。

因为1000万和10万的资产对比差距又太大了，虽然自行车后面笑也还不错，但是宝安里哭也不算最坏的选择。

就好比工商银行，虽然身处银行这个行业，但是仍然拥有1.68万亿市值，因为它一年赚3000亿吗？

不完全是

是因为它拥有2万亿的净资产吗？

当然是因为这个

因为工商银行扣掉负债之后的资产有2万亿左右，所以拥有1.68万亿市值，这就显得不是很难理解了。

好比王思聪，虽然投资熊猫投资亏了5个亿，但是它爹有很多个亿，资产摆在那里，这就影响不大。

而恒大老板就不行了，2万亿的负债，超过了手里的资产，这就比较难受了。

第一种估值方法，也就是我们上次讲长春高新的——未来现金流折算，它首先分析的是行业的未来和当下所处的阶段。

第二种估值方法，也就是通常用于传统行业的净资产估值法——也就是市净率，也叫PB。

听懂之后，我们再写一个第三场景。

张三工作后的薪资是：10万，30万，100万，每年翻10倍。

李四工作后的薪资是：30万，30万，30万，没有变化。

看起来谁更有潜力 ？

当然还是张三，原因就是——成长性，张三是300%，李四是0%。

这个估值方法叫——PE，一般是动态跟踪，看其是稳定增长还是原地踏步。

白酒里洋河股份比不过山西汾酒，吃的就是这个亏——山西汾酒近3年每年增长70%，洋河股份去年的利润和8年前一模一样。

再举个例子，

比尔盖茨40岁时候成为世界首富，但是18岁考入哈佛大学后他退学了。

20岁的时候，有谁可以准确预知20年后这个人是世界上最富有的人？

2008年巴菲特第一次成为世界首富，但是他的年纪已经来到了79周岁（他出身1930年），这还是潜力股吗？

估值是一门科学，也是一门艺术。但是，它大概有3种思路：

1、PB法；关注它们的净资产为主。

也就是针对那些传统的市场稳定的行业，比如银行保险券商房地产钢铁煤炭有色基建

2、PE 法；关注成长性。

这种方法比较适合同一个行业内的几大龙头做对比，比如白酒行业内茅台五粮液泸州老窖，啤酒青岛华润重庆，牛奶伊利蒙牛等等，产品越接近越好。

3、未来现金流折现法。

这比较适合可以一直经营的公司，也就是不担心行业哪一天会消失的那种，典型的就是医药和消费

大家突然发现，科技股好像不在这里面，明天我们要单独说一下，它不在这3个之内。

A股里，大部分人喜欢看PE这个指标讨论估值的高低，而且还是静态的PE（本文讨论的是动态PE的变化，体现的重点是成长性，静态PE体现的是一年赚多少钱）。

我要告诉大家什么意思呢？

你们大部分人看重的，某公司今年赚多少钱，市值应该如何如何。

恰恰是最不重要的。

很多人不理解为什么某公司那么赚钱，市值反而不行，股价反而一直跌。

原因就在于此。