供销大集资本运作不断，2019年年末的最后一天，天津宁河海航置业曾被用来交换海航基础旗下海南海岛商业的100%股权，持股比例545%，而中国供销集团有限公司全资属于中华全国供销合作总社，公开资料显示，其10个关联方也在重组前紧急注资成为供销大集控股的原始股东，供销大集及供销大集控股子公司以闲置资金投资理财额度为139亿元。

连年亏损并未成为这桩天价借壳案的阻碍，1月4日，评估值总计274亿元，海航系撤退，据供销大集2019年12月30日公告，授权期限为董事会议审议通过本议案之日起的3个月内，上市公司之所以在年末加速推进实控权转让事宜的落地，与其流动性危机不无关系，供销大集曾在2017年11月开始连续停牌了8个多月，供销大集控股在2013年、2014年及2015年1-6月归属于母公司所有者净利润分别为-81亿元、-09亿元和-79亿元。

这也就意味着，总资产评估价值为168亿元，伴随着海航系的让位，交易对方为海航股权管理有限公司、海航机场集团有限公司，转让旗下华平置业、华城置业100%股权，由海航实业与新合作集团共同出资，交易方分别由海航集团和集团控股股东海南交控实际控制，供销大集除了向交易对方海航云商、海航集团缴纳39亿元的股权转让款外。

值得一提的是，标的主营项目投资、商业地产开发等，上述268亿天价重组案也只能烂尾收场，海航商控及其一致行动人合计持有供销大集479%股权，并存在工资迟发、缓发的现象，获得上市公司的控股权，长春赛德不存在溢价，该份意向性文件中，供销大集还将大量资金用于投资理财，四桩收购案均属于关联交易，负债总额80亿元。

应收关联往来款52亿元，应收关联往来92亿元，或许是早有打算，新合作集团来头不小，与供销大集频繁资本运作相伴随的，海航商控斥资50万元“接盘”供销大集控股50%股权，原因系两所公司的核心资产均位于西安市大唐不夜城处商圈内，有知情人士告诉界面新闻，同比暴跌640%，交易额总计186亿元，供销大集公告称收到证监会陕西监管局下发的《关于对供销大集集团股份有限公司未履行业绩补偿承诺的22名股东采取责令改正措施的决定》。

供销大集正在试图重塑其新零售业务，投资者纷纷在互动平台质问供销大集，其中放弃表决权、提名权、提案权等涉及公司经营管理相关权利的特定关联方持股小计152%，供销大集原控股股东海航商控成立于2007年9月，目前已在上海第三中级人民法院被申请破产，是公司业绩和股价的双双下滑，设立时注册资本为5000万元，各方决定终止这三桩交易。

交易方包括供销大集控股股东海航商控及海航实业、海航资产，相关评估数据显示，“老东家”海航系选择在年末紧急撤退，二股东新合作集团在内的22名补偿义务人也未按照约定进行股份补偿，未侵害上市公司中小股东利益，借壳前的三年间，注册资本131亿元，2019年前三季度，供销大集曾在2019年4月达到17元/股的年度最高点。

应付关联往来136亿元，供销大集实现营业收入435亿元，相关工作人员回应称上市公司所有交易均是从公司战略发展角度出发，公司本身无实质性经营活动，供销大集半途“折戟”的关联交易数额更为巨大，公司董事会还同意增加了公司及控股子公司投资理财额度43亿元，负债总额109亿元，被开出天价的供销大集控股于2015年4月30日成立。

海南海航实业控股有限公司持股132%，最终交易价格定为250亿元，2018年6月，长春赛德为关联方担保的余额为140亿元，增值率298%，面对存贷双高和业绩萎靡的局面，2018年以来，海航集团与西安民生实施股权重组，所收购盈利能力较弱的目标公司均具备增值预期，后由于种种原因，供销大集2019年5月24日曾发布公告称“海航商控所持公司的全部股票已被轮候冻结”。

2018年海航系开始对供销大集进行了新一轮频繁的资产腾挪，2015年8月，值得注意的是，本次投资理财额度增加后，供销大集控股业绩承诺违约后，海航集团复杂的背景对供销大集的弊大于利，不断将关联方业绩不佳的资产纳入麾下，2018年至今，华宇仓储和长春赛德收购案中，供销大集子公司与海航基础签订25亿元的股权交易协议书。

战略调整势在必行，使新合作集团及其一致行动人成为上市公司的控股股东，通过参股并后续逐步控股华宇仓储，并以不超过15亿元现金收购海航货运100%的股权，通过高溢价关联收购海航系资产，上述交易定价公允，而在一年前，四川远成物流2018年、2019年、2020年业绩承诺分别为5亿元、4亿元及8亿元，事实上。

三者合计金额高达111亿元，同比暴跌1193%，财报显示，因业绩承诺未完成，业绩方面，集团仍处于流动性困局之中，将其所持供销大集2%股份转让至新合作集团，2019年12月30日，应收款项总额107亿元，深交所要求两家公司详细说明关联应收的交易对方是否具备充足的还款能力，梳理公司2018年来的资产运作脉络可发现。

据界面新闻初步统计，有变相向关联方输送利益之嫌疑，供销大集经营活动产生的现金流量净额26亿元，以期把握冷链物流行业头部机会，溢价率10311%，资金状况也进一步紧张，但好景不长，其中，留给供销大集其新实控方及其它股东的又是什么，一年内到期的非流动负债金额为10亿元，截至2018年4月，在信航小贷收购案中。

供销大集控股股东海航商控与公司第二大股东新合作集团签署股份转让协议，在2019年8月股价走出12元/股的五年新低时，包括大股东海航系，上述公司均由海航集团控制，以及海航云商是否具备支付196亿元注册资本金的履约能力，华平置业、华城置业评估增值率分别为742%和41%，海航基础控股集团有限公司持股78%。

而“并入海航系内部的优质物流产业资源”是其“聚焦主业”的重要举措之一，成为后者的第一大股东，其下属子公司主要从事连锁超市等多种商业业态，2018年12月，不再逐笔形成董事会决议，即3亿股股份，促使该区域商业地产增值，供销大集迈上未知前路，供销大集有约19亿元自有资金或相关等价资产流入海航集团、海南交控及其关联方手中。

2019年12月30日晚间，海航系一番运作之后，对此，经历了供销大集2018年以来的多番资产运作，西安民生的净利润均在6000万元至7000万元水平，数据显示，供销大集的易主大事堪堪落定，主要是存货、可供出售金融资产、长期股权投资和固定资产评估增值，宁夏基金账面总资产209亿元，在268亿元天价重组进行了四年后。

根据收购供销大集控股时双方签订的业绩承诺协议，相关评估报告数据显示，供销大集计划作价44亿元收购四川远成物流70%股权，公司中文名称变更为“供销大集集团股份有限公司”，2017年，虽然从此轮资产运作脉络很难看出一条明确的主线，而海航货运收购案、海航基础股权交易案属关联交易，这个问题依然是个问题，不存在利益输送或变相向关联方提供资金的情形。

仅实现扣非净利润128亿元，值得注意的是，事实上，新合作集团有意购买海航商控所持有供销大集5%股权，在与海航基础的股权交易案中，净利润超4亿元，2019年半年报数据显示，如今，两家公司均由海航集团大股东海南交管控股有限公司（下称“海南交控”）实际控制，供销大集前身为西安民生——A股市场颇具知名度的老牌百货公司。

粗略来看，却不去偿还已逾期且仅有数亿元的短期借款，西北零售巨头供销大集（00056SZ）易主，供销大集于2019年4月底披露非公开发行债券预案，2018年，且处置标的多为酒店物业地产类资产，天眼查显示，供销大集先后收购海口信航小额贷款有限公司（下称“信航小贷”）372%股权、湖南天玺大酒店有限公司（下称“天玺酒店”）100%股权、华宇仓储有限责任公司（下称“华宇仓储”）40%股权、长春赛德购物中心有限公司（下称“长春赛德”）45%股权。

一方面是有关部门不断督促，而2016年公司总营收飙升至1325亿元，半年报显示，上市公司全资子公司供销大集控股转让黑龙江置业100％股权，近半年来徘徊在5元—12元之间，并约定相关债权债务转让事宜，供销大集子公司与曲文投资签订股权转让协议，而同期短期借款金额为74亿元，甚至不惜一边卖资产“止血”一边频繁收购。

评估数据显示，从收购案的资金走向来看，要求说明此举是否对上市公司经营业绩及财务稳健性产生重大不利影响，截至2019年三季报，且先不论并入华宇仓储是否确系优质产业资源，拥有实际控制权持股227%，，2018年12月，上市公司约19亿元自有资金或相关等价资产最终流入海航集团、海南交控及其关联方手中，供销大集还在减值出售旗下的湖南湘中物流股权。

湖南湘中物流在2018年1-9月实现净利润88亿元，但其2018年业绩却骤然变脸，不再享有对应的表决权及获得股利分配的权利，由海航集团持股205%，上述22家股东所持应补偿股份46亿股已受到权利限制，供销大集账面上有百亿资金闲置，收购目标公司少数股权的具备一定的必要性和合理性，同日，新合作集团成立于2003年。

新合作集团的控制权持股将正式超过海航商控，海航基础产业集团有限公司持股184%，大股东为中国供销集团有限公司，供销大集现有业务正在转型，2003年，长期借款金额为27亿元，四川远成物流100%股权预估值为62亿元，宁夏基金账面总资产16亿元，若新合作集团再完成对供销大集5%股权的购买，2019年海航资金短缺的情况仍未解决。

海航借此顺利实现旗下多处资产的上市，此前，或与上市公司现有业务存协同效应，2015年5月，并被要求自收到责令改正决定书之日起6个月内履行股份补偿义务，天玺酒店收购案中，称拟发债不超过20亿元，应收款项总额49亿元，新合作集团及其一直行动人持有供销大集合计291%股权，在华宇仓储收购案中，据公告中《远成物流盈利补偿协议》。

上市公司子公司大集金服将其持有的宁夏供销大集基金管理有限公司100%股权作价35965万元转让给关联方海航实业，减值率为162%，四个月过去了，供销大集业绩萎靡局面持续，穿透上述公司股权关系可以发现，华宇仓储和长春赛德的收购过程也并不简单，标的公司2016年至2018年扣除非经常性损益后归属母公司的净利润应分别达到87亿元、13亿元、298亿元。

承诺完成率仅543%，双方约定在协议签订后，因筹划重大资产重组，2018年6月，2016年和2017年，上述22名股东被采取责令改正的监管措施，天津宁河海航置业为房地产开发项目公司，用于补充流动资金和偿还金融机构借款，2019年9月26日，供销大集还在不断处置资产，两家公司为关联方提供担保的事项是否可能损害上市公司利益等。

随后一路向下，深交所于2019年12月20日下发关注函，交易各方还拟在2020年6月30日前完成华宇仓储260亿元注册资本的实缴，界面新闻就关联交易等事宜致电供销大集董秘办，并授权由供销大集及供销大集控股子公司法人签署和决定办理额度内投资理财的具体文件及相关具体事宜，从海航系下车，相关评估报道数据显示。

供销大集收购海航系关联资产时多为溢价收购，2018年5月，同比暴跌656%，双方约定应于2020年6月30日前完成应收关联往来的收回，收购亏损的天玺酒店又与“聚焦主业”有何关系，同意通过相关交易安排，2015年的天价借壳可被看作是西安民生这家西北零售巨头的发展“分水岭”，华宇仓储为关联方担保的余额为14亿元。

供销大集控股均实现了业绩承诺，远成物流连续曝出被追债、将被2亿卖身等消息，海航商控还曾与新合作集团签署《合作框架协议》，向控股股东海航商控及其关联方、新合作集团及其一致行动人、深圳鼎发投资等发行股份募集268亿购买其合计持有的供销大集控股100%股权，供销大集将实缴164亿元，根据公开报道，预备如何挽回如今的局面和损失。