继9月23日首批5只FOF-LOF基金正式获批，9月29日起，交银施罗德基金、广发基金先后发布了旗下FOF-LOF产品的基金合同、招募说明书和份额发售公告。两只基金分别定于10月25日、10月18日公开募集，其中广发FOF-LOF首次募集规模上限为80亿元。

而根据中国证监会9月26日公示信息，另有11只FOF-LOF基金的申请已经受理，正在等待审批。

FOF诞生四年之际，创新产品FOF-LOF又将迎来一场“神仙打架”，为市场注入新的活力。

封闭期内A类份额可场内交易

（图说：首批5只获批的FOF-LOF基金 数据来源：中国证监会）

此次率先公布发售信息的，是交银智选星光一年（FOF-LOF）（501210）和广发优选配置两年封闭混合（FOF-LOF）（501212），两只基金均设A、C两类。

FOF-LOF基金兼具FOF和LOF的特点，和传统FOF相比，最大的区别是，A类份额在封闭期内可进行场内交易，为有流动性需求的投资者提供了交易渠道。

根据两只基金的合同，基金合同生效后的前一/两年为封闭期，在此期间投资者不能申购、赎回A类/C 类基金份额，但投资人可在A类基金份额上市交易后通过上海证券交易所转让A类基金份额。

封闭期满后，两只基金将转为上市开放式基金中基金，基金名称也将相应变更为“交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）” 和“广发优选配置混合型基金中基金（FOF-LOF）”。

此时，A类基金份额可以办理场内、场外申购和赎回，C类基金份额仅支持场外申购与赎回。

交银权益类投资比例高于广发

虽然都是混合型FOF-LOF基金，不过两只基金的投资组合限制有所不同。

交银施罗德智选星光一年封闭混合（FOF-LOF）规定，封闭期内，基金投资于股票（含存托凭证）、股票型基金（包括股票指数基金）和混合型基金的资产合计占基金资产的比例为60%-100%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%）；开放后，该比例变为60%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0%-50%）。封闭期到期前后一个月内不受前述比例限制。

广发优选配置两年封闭混合（FOF-LOF）的权益类投资比例则更低。封闭期内，投资于股票型证券投资基金的比例合计为基金资产的30%-80%，投资于货币市场基金的比例不高于基金资产的15%，投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%；转为开放式基金后，未规定权益类资产投资比例。封闭期到期前后两个月内不受前述比例限制。

交银FOF-LOF以沪深300指数作为主要业绩比较基准，广发FOF-LOF则聚焦中证800指数和中债全价指数。

年轻基金经理扛起大旗

从基金经理名单来看，两家公司都委任了年轻的基金经理来掌舵首只FOF-LOF。

交银智选星光一年（FOF-LOF）的基金经理是刘兵。公开信息显示，刘兵，上海财经大学经济学博士。2016年加入交银施罗德基金，曾任量化投资部研究员、多元资产管理部研究员、投资经理，现任多元资产管理部基金经理。2021年8月24日起担任交银招享一年（FOF）基金经理至今。

刘兵是一位非常“年轻”的基金经理，基金管理经验只有37天。从有限的资料看，交银招享一年（FOF）于今年7月28日发行，8月19日提前结束募集，发行总规模89.9亿元，刷新了公募FOF发行规模新纪录。截至9月24日，A类、C类基金月回报率为-0.33%、-0.36%。

有意思的是，广发优选配置两年封闭混合（FOF-LOF）的基金经理杨喆也是交银施罗德出身。

杨喆，同济大学金融学硕士、CFA。曾任国泰君安证券研究所金融工程与衍生品研究员。2013年加入交银施罗德基金，曾任量化投资部投资经理、多元资产管理副总监。今年6月加入广发基金，担任资产配置部联席总经理。

杨喆最光辉的履历是曾于2019年5月30日至2021年5月21日担任全市场规模最大FOF基金——交银安享稳健养老一年（FOF）的基金经理，任职回报率15.38%；她还于自2020年4月29日起至2021年5月21日担任交银安享稳健养老一年(FOF)基金经理，任职回报率28.19%。

两位年轻基金经理的执掌风云，也将成为首批FOF-LOF的一大看点。

头部FOF公司逐鹿新品

除了首批获批的产品外，华夏、富国、汇添富、工银瑞信、招商、易方达、国泰等基金公司也都递交了FOF-LOF申请。至此，共有12家基金公司已经布局FOF-LOF，皆为FOF管理规模较大、能力较强者，其中广发、华夏、民生加银、国泰均有2只基金获批或申请。

（图说：已受理申请的11只FOF-LOF基金 数据来源：中国证监会）

从规模看，截至9月29日，12家基金公司的FOF规模合计108.18亿元，占FOF市场总规模的60.55%。其中，交银施罗德、民生加银、兴证全球的FOF规模分别为25.28亿元、22.27亿元、14.26亿元，占据三甲，广发基金排名第五。

从业绩表现来看，12家基金公司半年报中过去3个月、过去6个月、过去1年的平均净值增长率分别为6.02%、4.46%、19.69%，高于所有FOF的均值5.25%、3.72%、17.56%。截至最新估值日的各阶段回报率均值则与市场基本持平。其中，近3月、近6月、今年以来、近1年、近2年回报率排名前三的基金公司有华夏、中欧、国泰、汇添富、交银施罗德。

值得注意的还有“FOF新人”兴证全球。它旗下的两只FOF为今年7月和9月发行，但规模已排名12家公司第三，并且通过了首批FOF-LOF的审批。

谈及布局FOF-LOF的原因，兴证全球基金相关负责人在接受媒体采访时表示，通过FOF-LOF的设置，可以给有流动性需求的投资者提供交易的机会；另外，也有助于提升FOF产品的吸引力，让更多人关注到FOF这一品类。

华夏基金此番分别上报了一只行业配置FOF-LOF和一只优选配置FOF-LOF。相关负责人表示，目前上报的FOF-LOF分为普通FOF和投资于ETF的FOF。行业配置FOF-LOF主要投资于ETF，能更好地避免底层基金风格漂移。由于ETF以收盘价估值，投资于ETF的FOF的估值效率可能更高。

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