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权益类投资是指什么(什么是权益性投资收益)

提到权益类产品,大家首先想到的可能是股票基金。事实上,银行理财在权益方面早已谋篇布局。


伴随着净值化转型,理财产品整体波动上升。同时,波动较小的固收类理财预期收益整体下降,


高收益低风险的信托规模持续压缩,根据投资的“不可能三角”,投资者如果想要提高收益就需要承担更大的波动,这也在客观上加速了机构在权益类资产布局的脚步。


何谓权益类理财?顾名思义就是主要投资于权益类资产的理财产品。即由银行或理财子公司发行的,投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%的资产管理产品。


因此,权益类资产本身的特点决定了权益类理财高预期收益、高风险、高波动的特征。


01、如何看待权益类理财的业绩?


既然权益类理财天生具备高预期收益、高风险、高波动的特征,再直接拿权益类理财和其他权益配置比例较低的纯固收类、“固收+”类理财进行业绩比较,显然就不合适了。


一方面,权益类资产的波动通常数十倍于纯固收类资产,而“固收+”类理财根据权益类资产占比的不同,波动介于权益类理财和纯固收类理财之间。


高波动就意味着当市场下行的时候,权益类理财可能回撤更大。当市场上行的时候,权益类理财也可能为客户带来“纯固收固收+”类理财无法比拟的收益。

另一方面,高波动一般会给予权益类资产更高的风险补偿。因此,权益类理财拉长时间来看预期收益也可能显著高于纯固收类和“固收+”类理财,这就是我们配置权益类理财并承受其高波动的意义。


那么,权益类理财应当如何评价其业绩表现呢?


首先,根据权益类理财的投资范围,产品会设置一个相对收益的业绩比较基准。权益类理财最直接的投资目标就是战胜基准。


比如投资于全市场的权益类理财通常对标某个或某几个宽基指数。


举个栗子:招银理财全明星精选FOF的业绩比较基准是沪深300指数(000300.sh)*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%


(注:本处涉及的产品不构成对于具体产品的投资建议。)

投资于某个特定领域的权益类理财会对标相应领域的主题指数、行业指数等。


举个栗子:招银理财消费精选周开一号的业绩比较基准是中证内地消费主题指数收益率×60%+中证港股通大消费主题指数收益率×25%+上证国债指数×15%。


(注:本处涉及的产品不构成对于具体产品的投资建议。)


其次,和股票基金一样,权益理财可以通过其对标产品中的业绩排名,考量相对表现。


比如投资于股票的权益类理财通常与公募基金中投资范围相同或相近的股票基金和偏股混合基金进行对比,投资于基金的权益类FOF理财通常与投资范围相同或相近的公募FOF基金或偏股混合基金对比。


02、权益类理财破净,我该怎么办?


权益类理财破净真的那么可怕吗?


综上,权益类理财与权益类基金具有较强的相似性和可比性,我们可以得到一个显而易见的结论:持有权益类理财破净与持有股票基金出现亏损的概率是相近的,因此,只要理解了权益类理财的本质,权益类理财破净就并不可怕。


我们以偏股混合型基金指数为例,假设产品保持90%仓位投资于偏股混合型基金指数,从2004年以来任意一个交易日开始持有该产品,测算不同持有期限对应的获利概率(不同产品建仓策略不同,因此不考虑建仓期)。


根据测算,持有3个月和半年,获利概率相近,且并没有显著高于50%;持有1年,获利概率提高到70%;持有3年获利概率提高到80%持有5年,获利概率提高到90%以上。


90%仓位投资于偏股混合型基金指数的产品不同持有期限的获利概率:

数据来源: Wind,招银理财


这组数据说明,无论理财还是基金权益类产品在持有期限低于1年的情况下,出现亏损是较为平常的。


随着持有期限的拉长,盈利概率一般呈现上升趋势,这就是为什么我们常说“鼓励长期投资”—―波动会给予投资者以补偿,时间会绽放美丽的花朵。


同时,权益类产品的发行时点和产品种类(主题类别、行业等)对权益类产品破净/亏损的概率也有很大影响。通常,市场高点发行的产品持有定期限后,亏损的概率显著高于市场低点发行的产品。


由于权益类资产具有波动大、大幅上涨和下跌日相邻较近、时间和个股维度上的非正态化等特征,针对权益类资产以及权益类产品的预测和择时难度极大。


因此建议投资者在产品破净或亏损的时候保持耐心,对于看好的优质产品坚持长期持有,通过定投或逆向布局争取提高整体持有收益。


03、如何配置权益类理财?


投资者对于权益类理财的配置可以结合自身的需求和专业水平。目前,权益类理财大体上可以分为均衡类、主题类和工具类三种均衡类理财在投资范围上较为宽泛,可投资于各个市场、风格和行业。


投资经理会根据不同市场环境选择适合的策略,比如招银理财沪港深精选周开一号、全明星精选FOF等;


主题类理财在投资范围上有一定的倾向,通常投资于某一类型具有长期配置价值的领域,比如招银理财消费精选周开一号、招卓专精特新等;


工具类理财通常跟踪某一个特定的指数或行业,既可以作为长期配置的品种,也可以作为阶段性投资的工具。

如果投资者希望通过长期配置分享经济增长、科技创新、企业盈利的红利,而对具体投向并没有强烈的偏好,或者希望进行一定比例的长期底仓配置,那么可以选择均衡类理财。


如果投资者尤其看好某一方向的长期配置价值,比如看好消费升级的长期机会,看好高端产业中小企业的成长机会,看好新能源等行业的广阔发展空间,则可以选择主题类理财和工具类理财。


如果投资者具备较强的专业能力,需要根据市场环境灵活配置不同类型的市场、风格、主题或行业,则可以分层次配置均衡类、主题类和工具类理财,并灵活调整自己的配置结构。


当然,投资者也可以从产品投资理念、过往业绩和投资团队等方面进行考察,适合自己的才是最好的。


总而言之,波动恒在。但没有一个寒冬不能逾越,“春天”重启之前,我们淬炼成长,并坚信迷雾过后,终有朝阳。与各位投资者共勉!

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