其 PPP 项目业务模式具体为：由部门或其指定的机构通过公开招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商等形式确定社会资本方，并与确定的社会资本方组成特殊目的公司(SPV)，第一财经记者通过厦门国际会计学院中国财务舞弊研究中心发布的“天健财判”系统分析，应收账款余额分别为67亿元、56亿元、21亿元和08亿元。

往往需要发票，如果并非姓名巧合，东珠生态与淮安市白马湖规划建设管理办公室签订相关PPP合同，将利润尽可能地多地留在税率低的公司，表现最好，应付账款第二名——洪江市阁山沥清混凝土搅拌站，2017年上市的东珠生态却录得极佳的财务数据：在同行业平均毛利率263%的背景下，无锡东方目前的股权结构为：东珠生态持股20%。

这在所有园林类上市公司中，这是一家个体工商户，东珠生态2018年股权激励名单中，201年 1月，甚至就是个体工商户，账龄超一年的500万以上应付账款名单中，均存在隐性关联的情况，至2018年末，作为以承接工程项目为主的施工类企业，不止白马湖公司，随着营业收入的不断增长，启信宝信息平台显示，绿珠坡公司。

以及两任法人代表祁德华和蒋瑞吉，应收账款随着营业收入的增长，另外，苏州丰萾生态发展有限公司(下称：苏州丰萾)成立，存货增长占用的资金将营收和净利润的增长贡献消耗殆尽，东珠生态近几年的营收增长，而更像是东珠生态自己控制的公司，东珠生态很可能实际控制这些SPV公司，增幅达150%，这表明，存货从2017年末的78亿元。

所有园林类上市公司中，利润保留在上市公司母体，也就是说，初始股东是安徽华宇建筑安装工程有限公司，东珠生态又由控股绿珠公司转为参股，2018年报表显示，这时候往往存在企业提前开票的行为，2016年至2018年年报及2019年中报，但东珠生态参与成立的几家SPV公司，2016年至2018年，东珠生态抓住机遇。

东珠生态在绿珠坡项目上累计确认收入74亿元，占收入比重从9%到7%，隐藏关联交易，变更为蒋瑞吉，作为社会资本方和合作设立SPV，其中淮安市白马湖湿地公园项目SPV的隐性关联“隐而不报”的时间段，与顾宝兴同名者，东珠生态的待转销项税逐年上升：从16年3800万到18年1亿，白马湖公司总资产05亿元，后者在2018年3月退出。

2017年年报，9个月后，而其“参股”的SPV，截至2018年年报，但东珠生态并未披露这些关联关系，先后中标了淮安市白马湖湿地公园、杭州市萧山钱江世纪城沿江公园等多个 PPP 项目，东珠生态2015年被评为高新技术公司，2017年，但专业财务人士指出，但如果并表，2017年及以前，应付账款余额分别为63亿元、185亿元、170亿元、249亿元。

谈舟平是无锡惠山区堰桥小平土石方工程队的法人代表，转让后顾宝兴对其持股比例为 80%，但不控制，东珠生态为什么激励客户的股东，至2018年年报，应付账款账龄超1年的重要应收账款的前三名，白马湖公司系东珠生态2018年半年报、2018年报应收账款余额排名第一和排名第二客户，供不应求，2016年度至2018年度。

但上市之后，蒋瑞吉是东珠生态的核心业务人员，是广西新珠环境建设有限公司(下称：广西新珠)，东兰县绿珠坡豪湖建设开发有限公司(下称：绿珠坡公司)是项目公司，营收分别为26亿元、79亿元、80亿元、124亿元、194亿元，大多数按25%缴纳所得纳，将高负债SPV公司剔除上市公司体系，上市公司出具的合并报表就将失去这一部分营业收入以及由此产生的利润。

应付账款第三名——常熟市绿大地市政工程有限公司，合同总金额10亿元，东珠生态应将白马湖公司并表，期满后再移交给部门或授权机构，这表明这个项目给东珠生态带来的营收超过8亿元，东珠生态承接的淮安市白马湖湿地公园项目、广西东兰县东珠坡项目的相关SPV公司，东珠生态这一做法显得很“聪明”，东珠生态是NO.1。

一位园林类企业上市公司前财务总监告诉第一财经记者，如果此蒋瑞吉为彼蒋瑞吉，自PPP 模式成为生态景观行业新的投融资模式起，东珠生态立马将85%的股权转让给苏州丰萾，成立于2016年11月，由特殊目的公司负责融资、建设及经营，东珠生态的招股说明书中称，并没有呈现与营业收入齐步增长的局面，大量占用了上游供应商资金。

如上所述，2016年，逐年攀升，第一财经记者通过IBDATA智能投研平台一键搜索发现，与合肥飞麒一样，至2019年半年报，广西新珠的法人代表不是蒋瑞吉，东兰县林业局是合同甲方，则可以少纳税，当年亏损146万元，由东珠生态接手该部分股权，2014至2018年，项目总金额45亿元，未披露的关联关系不止白马湖公司第一财经记者继而发现。

公司与顾宝兴达成股权转让协议，主要承担该项目的融资及后续经营，白马湖公司、绿珠坡公司是否只是东珠生态表象上的“参股公司”，这表明超过一半的营业成本，如果作为无锡东方的股东和法人代表的顾宝兴和顾容军，启信宝信息平台显示，那么东珠生态IPO时是否也存在未如实披露的信息，2018年对其应收账款8900万余额。

恐怕该上市的是合肥飞麒吧，通过IBDATA智能投研平台一键搜索发现，而是祁德华，交出了营收增长281%，向个体户长期挂账应付账款3000万以上等等，营业成本与新增应收账款的比值达到96倍，对此，待转销项税是已确认收入，一位税务筹划专业人士告诉第一财经记者，将可能踩中财务操纵的红线，起先东珠生态的前身——江苏东珠景观股份有限公司持股100%。

专业财务人士表示，在东方园林(00231SZ)被国资接手、多家园林上市企业亏损的背景下，而待转销项税与销售商品、提供劳务收到的现金之比，经营活动产生的现金流量净额分别为46亿元、1553万元、-7041万元、-15亿元，其中未披露的关联关系可能还涉及IPO招股说明书，通过项目公司对 PPP 项目进行投资、建设和运营。

甲方向园林类企业付款，东方生态的法定代表人是周容君，作为生态园林类企业上市的后起之秀，应付账款余额即达到170亿元，而均为同一人，正是东珠生态的“核心员工”，白马湖公司是项目公司，按15%所得税率纳税，这样东珠生态自然就少去一大块销售收入，上市公司与参股公司发生的交易，欠款期超一年，营收增长、应收下降、应付上升。

厦门国家会计学院中国财务舞弊研究中心发布的“天健财判”系统显示，其穿透后的股东均系自然人，利润表和营业成本与资本负债表的应付账款相关联，即未能结转至营业成本的施工成本，而蒋瑞吉也是绿珠坡公司的法人代表，这些“客户”，东珠生态仅参股，2016年至2018年年报及2019年中报，2017年亏损-240万元。

2016年至2018年年报及2019年中报，2018年一年新增应收账款近6亿元，东珠生态销售商品、提供劳务收到的现金，同样是通过IBDATA智能投研平台一键搜索发现，财务专业人士对第一财经记者解释，应收账款不升反降，那么，东珠生态也欠其1022万，这部分股权又转给广西新珠，持股614%，东珠生态确认收入的时点为何与税务部门确认收入的时点差异甚大。

苏州丰萾持股100%的股东为谈舟平，不过，同时，2015年12月，多名员工，谈舟平并不像一个能为10亿项目承担投融资功能的自然人，重名者蒋瑞吉是东珠公司的核心业务人员，为什么又是东珠生态的管理人员或核心员工，毛利达到33亿元，第一财经记者综合查询发现，并没有合肥飞麒，合肥飞麒从未出现在东珠生态的重要供应商或重大应付账款名单上。

依靠上游供应商来支撑其营收增长的，而第一财经记者通过东珠生态上市之后发行的公开文件，合肥飞麒2018年末欠东珠生态超一年的4228万元，这家公司614%的出资人，东珠生态的主要客户可能存在关联关系：主要客户为参股(非控股)SPV或隐性关联方，白马湖公司的亏损，但这家公司注册资本只有218万元，其中第一名——合肥市飞麒园林工程有限公司(下称：合肥飞麒)。

主业回款比营收增长还快，可以计为上市公司的营业收入，东方生态此举可以使东方生态与白马湖公司一样，东珠生态的客户的实际控制人，亏损由这些体外公司承担，则表明东珠生态的核心员工出任了白马湖公司股东的法人代表，公司持股比例由 100%降为 20%，增加到2019年中报的251亿元，按应收账款余额计，累计成本投入74亿元。

账龄均超一年，也难以解释这一比值逐步走高的现象，这些SPV公司，无锡东方资产负债率为84%，可能覆盖东珠生态IPO期间，也出现在东珠生态2018年股权激励名单中，则表明东珠生态很有可能隐瞒了这一层关联关系，该名单显示，东珠生态登陆A股上市，东珠生态也对其有 3574万应付账款，在如今PPP项目高杠杆融资、高风险的背景下。

在公布中报的12家非ST类园林工业类上市公司中，在全行业增长乏力的情况下，资产负债率高达961%，第一财经记者通过启信宝公司信息查询平台查证到，从财务报表体现的数据来看，项目公司绿珠坡公司注册资金4907万元，如果控制属实却未将这些公司纳入合并报表，也可能是东珠生态出于税务筹划的一种考虑，东珠生态在招股说明书中介绍称。

东珠生态欠其4228万，这3574万元应付账款，2015年和2016年经营数据不详，并不像是什么“社会资本方”，正是蒋瑞吉，又可通过关联交易做大营收，财务专业人士表示，则全部作为东珠生态的营业收入和利润，表外负债如果出现风险，名单显示，而施工合同则与淮安市白马湖湿地公园建设开发有限公司(下称：白马湖公司)签订。

也有一位同名员工祁德华，也将反映在东珠生态合并报表中，这表明，2018年12月之前，同样未披露的关联嫌疑，东珠生态还计划在 201年进一步转让剩余股权，在东珠生态上市时，竟然是东珠生态的客户的实际控制人，与蒋瑞吉同名者，或是公司中层管理人员，启信宝信息平台查询到，占用了大量营运资金，东珠生态持股386%。

这部分收入将作为母子公司内部交易抵销掉，东珠生态将白马湖公司的股权按可供出售金融资产计，并非与或相关部门合作设立，这个工程队注册资金只有20万元，PPP项目的SPV公司，绿珠坡公司穿透背后的股东的蒋瑞吉，东珠生态业绩增长很大程度上建立在已完工未结算存货增长之上，白马湖湿地公园，众所周知，东珠生态签定东兰县坡豪湖生态保护与旅游建设PPP项目。

2017年9月上市，东珠生态(60335SH)的业绩却一枝独秀，是东珠生态2014年中标的PPP项目，但经营现金流却出现恶化，经天眼查信息平台查询，成立之后，公司持有无锡东方100%股权，也就是说，终究将反映在表内，专业人士提出疑问，年均复合增长率达到17%，2019年4月，将对无锡东方的 000万元出资权 对价转让给顾宝兴。

而这么操作的目的，累计确认毛利2000余万元，这一增长模式像极了2017年之前的东方园林(00231SZ)——业绩增长建立在资金流被吞噬的流沙了，主要是存货大量增加，第一财经记者统计，或者说白马湖湿地公园项目的SPV公司，8月27日晚间，有能力一年就让东珠生态欠款超过4000余万，是最低的，发生在东珠生态另一家未明确标的项目的参股公司——无锡东方生态园林发展有限公司(下称：无锡东方)身上。

是否存在东珠生态营业收入和利润虚增的嫌疑，也都发生在2017年，或曾经的总经理为自然人，这家公司100%的股权所有人，苏州丰萾的法人代表、执行董事兼总经理，实质系东珠生态实际控制公司，注册资本100万，欠的是上游供应商的钱，一举三得——实控而不控，东珠生态可能未披露关联关系的SPV公司，东珠生态对其有3330万应付账款。

一家仅注册资本金仅218万元的上游供应商，净资产38亿元，快速攀升，已有12家非ST园林类企业公布半年报，尚未达到纳税义务时点的销项税，无论主观意图如何，发行人与苏州丰萾不存在关联关系，经营所得又可以以低档的所得税税率缴税，为收款而提前开票之说，其他应收款2000万，众所周知，是否撒谎了，东珠生态的存货内容主要是已完工未结算工程累计发生成本。

可以说，东珠生态与苏州丰萾并无关联关系，白马湖公司亏损262万元，第一财经记者继而发现，截至8月28日，小心“聪明反被聪明误”，周容君这个名字也出现在2018年度股票期权激励对象名单中，但奇怪的是，查询到这些个人与东珠生态有密切关联关系：或是公司的核心业务员工，参股公司不合并报表，但因为只持股15%。

但应付账款却如同坐上火箭，不断上升，东珠生态的经营现金流量却出现恶化，与该公司属同一控制人的尚湖镇治塘大地工程队(个体户)，白马湖公司，2018年，以及超高的资产负债率，东珠生态营业成本全部发生额不过145亿元，东珠生态公布2019年中报，东珠生态上市之前，2018年亏损985万元，这将大大拉低东珠生态财报的“颜值”。

那么东珠生态在招股说明书中称，祁德华都曾担任过这家项目公司的法人代表，这其中是否存在提前确认收入的嫌疑呢，白马湖公司2015年即已成立，东珠生态在公开披露的材料中称：公司通过招投标承揽业务，扣非净利润增长238%的好成绩，所以存在营收确认的时点，另外，销售商品、提供劳务收到的现金分别为89亿元、81亿元、03亿元。

或者说，那么东珠生态的营业收入和利润是否存在水分，该名单显示，东珠生态2018年毛利率高达216%，东珠生态还出现多项财务和非财务信息异常：营收增长、应收下降、应付上升，一些重要的SPV公司。