一家公司要快速做大做强，不依靠杠杆作用是很难的。但是我们也经常可以看到，很多公司盲目扩张，杠杆率太高，导致企业不堪重负、折戟商场。那么，杠杆率高了到底是好事还是不好呢？多少杠杆率才是合适和安全的呢？下面点点君就告诉您怎么来衡量和判断杠杆率的高低。

首先，咱们看看企业经营会遇到哪些风险。

企业经营主要有两大风险，一个是商业风险（business risk），另一个是财务风险(financial risk)。商业风险中又包括了销售风险(sales risk)和经营风险(operating risk)。销售风险是由大的宏观环境导致的，是不可计量和控制的。那么可计量和控制的就只有经营风险和财务风险。那么导致风险的原因是什么呢？分两大类，一类是可变的，一类是不可变的。比如说，随着销售增加而增加的成本，就是可变的，而固定支出的成本则是不可变的。可变成本会随着经营变化而变化，是不构成杠杆作用的。固定成本是不随着经营变化而变化，如果销售增加，固定成本会放大经营收益，而销售下降，固定成本也会放大经营亏损，因此固定成本是构成杠杆作用的原因。而杠杆率往往是压倒一家企业的最后那根稻草。

固定成本主要包括两大部分，分别是固定经营成本（fixed cost）和固定财务成本（interest）。固定经营成本方面，比如说租金，不会因为您这个月销售增长了就涨钱，也不会因为下个月您亏钱了就不收您的。还比如说贷款利息，也不会因为您公司经营的不好就不让您还了，基本上还是该什么时候还就什么时候还，该还多少就还多少，一般不会轻易变动的。

那么好了，咱们知道了是哪些因素构成了公司经营的杠杆作用，而杠杆作用又会为企业经营带来风险，那咱们怎么衡量这些作用呢？

从企业利润表可以看出，净利润主要跟五个因素有关，分别是销售单价（price），用P表示；销售数量（quantity），用Q表示；可变成本（variable cost），用V表示；固定成本（fixed cost），用F表示；利息支出（interest）,用I表示。那么利润表中的销售收入，也就是销售单价（P）乘以销售数量（Q）；销售成本，这里分为可变成本和固定成本，可变成本由单个商品的可变成本（V）乘以销售数量(Q)得出。固定成本跟销售数量无关。最后减去利息支出（I）得出税前利润。税前利润减去应纳税额得出净利润。了解了这五个因素，我们来看杠杆率是怎么计算的。

经营杠杆（DOL,degree of operating leverage）表示每单位销售收入（sales）的变动导致息税前利润（EBIT）的变动百分比，即：

衡量经营杠杆（DOL）的计算公式如下：

DOL=Q(P-V)/[Q(P-V)-F]＝（EBIT+F）/EBIT

公式中分母EBIT＝Q(P-V)-F，其中P-V是除去可变成本的单个商品利润，也叫作单位贡献率（contribution margin），乘以Q就是所销售的全部商品利润，再减去F，得出息税前销售利润。分子是EBIT加上了一个F，所以是Q（P-V）。分子为contribution margin,分母为contribution margin-F。由公式可见，如果一家公司有固定费用的存在，那么DOL肯定是大于1的，息税前利润就一定会随着DOL的比例放大或减少。

财务杠杆（DFL，degree of financial leverage）表示每单位EBIT的变动导致净利润的变动百分比。即：percentage change in NI/percentage change in EBIT。

衡量财务杠杆（DFL）的计算公式如下：

DFL=EBIT/(EBIT-Interest)

由公式可见，如果一家公司有固定的财务费用支出，那么DFL一定是大于1的。如果公司加大财务杠杆，公司的ROE也会增加，同时风险也会增大。

经过上面给您这么一说，您是不是明白了，经营活动中有一个经营杠杆，这是由于固定费用导致的，企业融资还会导致一个财务杠杆。那么公司总的杠杆率就是这两个杠杆联合影响的结果。

总杠杆（DTL，degree of total leverage）就是经营杠杆乘以财务杠杆。表示了每单位销售收入（sales）的变动导致净利润的变动百分比。即percentage change in NI/percentage change in sales。

衡量总杠杆（DTL）的计算公式如下：

DTL＝DOL*DFL＝Q(P-V)/[Q(P-V)-F-I]

分子是contribution margin, 分母是contribution margin-F-I。

说完了杠杆率，那么判断杠杆高低呢？咱们先来谈谈盈亏平衡点（breakeven point）。

企业盈亏平衡点（breakeven point）指的是净利润（net income）为0时的产品销量是多少。

Q＝fixed cost/unit contribution margin=(F+I)/(P-V)

经营盈亏平衡点(operating breakeven point)指的是不考虑财务费用的情况下，当营业利润为0时的销量是多少。

Q＝fixed operating cost/unit contribution margin=F/(P-V)

由上面两个公式可见，当固定成本和单位贡献率相等时的销售数量会使利润为0，那么只要销售数量超过盈亏平衡点，固定成本就会根据杠杆率对利润起到放大作用，反之亦然。

这么一说完，您明白了吗？您的公司杠杆高不高，可以按上面的方法测算一下。其实杠杆率会根据经营活动的变化而变动，并不是一成不变的。判断公司杠杆率的高低您还可以跟行业平均水平比，跟同类型、同等规模的同行比，也可以跟自己的历史情况比。总之，控制好一家企业的杠杆率，体现了这家企业的管理水平，以及防控风险的能力。如果这篇文章对您有所启发，记得关注我，后续还有更加丰富的金融小知识等着您哦！